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兴消费新价值 中国轻奢消费持续复苏

发布时间:2017-07-16 16:18 来源:翰林在线

  LVMH亚洲地区(除日本)2016第四季营收增速达10%;Coach在2016年下半年取得双位数盈利增长。市场热切讨论奢侈品行业是否在中国甚至全球回暖?根据各项数据和基本面分析,浙江新闻,我们预期2017年中国境内奢侈品消费仍持续走强,我们尤其看好轻奢领域的消费增长(爱基,净值,资讯)杭州新闻,将在报告正文进行详细分析。

  一、全球奢侈品行业大幅增长可能性较低

  1、根据各项数据分析,GDP增速与奢侈品消费增速最为密切相关;根据世界银行的预测,2017 年全球GDP增速仍将保持在3%左右,奢侈品消费大幅增长的可能性小;2、全球不稳定政治因素较多;3、从Tom Ford、Vera Wang等退出今年纽约时装周,以及Burberry、Tiffany等公司换帅中可看出,奢侈品公司多对未来发展持谨慎态度。

  二、 中国境内奢侈品消费走强

  2016年我国居民境内外奢侈品总体消费同比微降0.8%,然而境内消费额摆脱连两年衰退同比增长4%,主要来自于境外消费额同比下跌2%(远低于2015 年的16%境外消费增长)转向境内的替代效果。而此效应的核心逻辑为人民币相对贬值、全球奢侈品价差减少、税收政策优惠及政府打击代购几方面导致。

  三、持续看好轻奢版块

  货币贬值、产品价差缩减、以及税收政策等因素持续存在使得2017年中国境内奢侈品消费依然向好,但预期轻奢优于硬奢侈品(化妆品2016 年增速为4%远优于钟表-8%)。核心逻辑为轻奢的颜值经济受总体经济波动影响较小且享受电商红利的特殊体质,因而我们预期属于轻奢版块的化妆品和医美将成为2017年国内奢侈品消费成长的最大受惠者,预期2017-2020年复合增速分别为11%/15.5%。

  三、投资建议

  青岛金王(行情002094,买入)自2013年以来拓展化妆品行业,陆续投资了杭州悠可、广州栋方、上海月沣等化妆品公司,涵盖了化妆品线上渠道、线下渠道和研发生产各个方面,在化妆品行业布局完整,发展可期。